Crecimiento económico moderado: España proyecta expansión del PIB entre 2,1% y 2,5% en próximos años
Demanda interna y fondos europeos impulsan recuperación, pero riesgos fiscales persisten
Crecimiento económico más robusto de lo esperado marca el horizonte fiscal español para los próximos dos años, con proyecciones que sitúan la expansión del PIB en 2,5% para 2026 y 2,1% para 2027. Estos ajustes al alza reflejan una revisión positiva de indicadores recientes que sugieren mayor dinamismo en la…
Crecimiento económico más robusto de lo esperado marca el horizonte fiscal español para los próximos dos años, con proyecciones que sitúan la expansión del PIB en 2,5% para 2026 y 2,1% para 2027. Estos ajustes al alza reflejan una revisión positiva de indicadores recientes que sugieren mayor dinamismo en la demanda interna, impulsada por la afluencia de población extranjera y la inversión proveniente de fondos europeos.
La demanda interna emerge como el motor principal de esta recuperación, mientras que una evolución más favorable en los precios de la energía contribuye con una décima adicional a ambas proyecciones. Sin embargo, este escenario optimista convive con un balance de riesgos que se inclina hacia la baja. Factores como la incertidumbre geopolítica en Oriente Medio, la volatilidad energética, la finalización del Plan de Recuperación y las persistentes diferencias de inflación y productividad respecto a los principales socios europeos generan vulnerabilidades que podrían afectar la trayectoria de crecimiento.
Desde la perspectiva del endeudamiento público, las proyecciones indican una reducción de 1,3 puntos porcentuales en 2026, situando la ratio de deuda en el 99,3% del PIB, resultado de una revisión al alza del crecimiento nominal. No obstante, emerge un riesgo significativo en el cumplimiento de compromisos fiscales europeos. La revisión al alza de la previsión de crecimiento del gasto primario neto, estimado en 6,4% para 2026, supera sustancialmente el 3,5% comprometido en el Plan Fiscal y Estructural de Medio Plazo, lo que podría limitar márgenes de maniobra fiscal y comprometer objetivos de consolidación presupuestaria.
La aplicación de cláusulas de escape para acomodar aumentos en defensa y potencialmente en medidas energéticas podría evitar incumplimientos de reglas fiscales europeas, siempre que la Comisión Europea acepte las notificaciones españolas. Sin embargo, persisten riesgos de incumplimiento de la regla de gasto nacional en la Administración central, la mayoría de comunidades autónomas y algunas corporaciones locales, lo que podría requerir medidas adicionales equivalentes al 0,6% del PIB. Esta situación subraya la necesidad de una estrategia fiscal de medio plazo coherente y la presentación oportuna de presupuestos para 2027, elementos críticos para mantener la credibilidad institucional y asegurar la sostenibilidad de las finanzas públicas en un contexto de recuperación económica moderada.
