Revisión del FMI en Argentina: entre el incumplimiento fiscal y la recuperación de reservas
Cumplida la tercera revisión técnica del programa respaldado por el Servicio Ampliado del FMI (SAF), Argentina enfrenta un escenario de tensión fiscal que pone a prueba la continuidad del acuerdo con el organismo multilateral. El equipo técnico del Fondo, liderado por Joyce Wong, concluyó más de una semana de reuniones con autoridades nacionales sin que se hayan revelado acuerdos concretos ni confirmado la aprobación formal de esta revisión.
El nudo central del proceso es el incumplimiento de la meta de superávit primario. Entre enero y junio de 2026, Argentina acumuló un superávit de 6,29 billones de pesos, cifra que quedó 573.974 millones por debajo del objetivo de 6,86 billones fijado para el cierre del primer semestre, incluso después de que el FMI había ajustado a la baja esa meta previamente. Para obtener el visto bueno del organismo, el equipo económico deberá solicitar una nueva dispensa —un mecanismo que implica negociación política y técnica adicional—, lo que introduce incertidumbre sobre los plazos y condiciones del próximo desembolso.
En contraste, el Gobierno registró un avance notable en el frente de reservas: por primera vez desde la firma del programa 2025, Argentina cumplió con la meta de acumulación de reservas netas. A finales de junio, la variación acumulada se ubicó en -USD 3.111 millones, superando ampliamente el umbral exigido de -USD 8.600 millones, aunque el resultado incorporó modificaciones en la metodología de cálculo acordadas con el FMI. Este dato cobra relevancia ante la presión que generó el pago de un vencimiento de USD 800 millones, que redujo las reservas brutas a 47.000 millones de dólares y dejó los fondos disponibles del Banco Central en aproximadamente USD 1.400 millones. Para compensar esa caída, la autoridad monetaria intensificó sus compras en el mercado cambiario, adquiriendo USD 70 millones en una sola jornada. La aprobación de la tercera revisión —y el desembolso pendiente de USD 1.000 millones asociado— resulta determinante para estabilizar ese margen de maniobra.
