¿Es Sea Limited (SE) una buena acción para comprar ahora?

¿Es SE una buena acción para comprar? Nos encontramos con una tesis alcista sobre Sea Limited en Substack de Nikhs. En este artículo, resumiremos la tesis alcista sobre SE. Las acciones de Sea Limited se cotizaban a $82.44 al 10 de junio. Los P/E de arrastre y proyectados de SE fueron 32.46 y 28.33 respectivamente según Yahoo Finance.

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Sea Limited, a través de sus subsidiarias, opera como una empresa de tecnología en el sureste asiático, América Latina, el resto de Asia e internacionalmente. SE reportó otro trimestre sólido, con ingresos del cuarto trimestre de 2025 aumentando 38% año tras año a $6.85 mil millones, sin embargo, el aspecto más importante no fue el crecimiento de la empresa sino su continua decisión de priorizar la expansión del ecosistema sobre la rentabilidad a corto plazo. Mientras que los inversores esperaban que los márgenes de Shopee se inflexionaran hacia arriba, la gerencia eligió en cambio reinvertir la mejora en la economía unitaria en redes de cumplimiento, capacidades de entrega instantánea, programas de membresía VIP y asociaciones de contenido.

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La economía subyacente sigue siendo favorable, ya que los ingresos del mercado crecen casi el doble que el GMV, las tasas de comisión continúan aumentando, y el gasto en publicidad de comerciantes está aumentando, demostrando que Shopee posee poder de fijación de precios que deliberadamente ha optado por no aprovechar. El caso de inversión se centra cada vez más en la capacidad de Sea de construir lo que los resultados de la gerencia sugieren es una ventaja de ecosistema poderosa a través de la integración del comercio, pagos, crédito y suscripciones.

Esto fue evidente en el programa VIP, donde el enrutamiento de renovaciones a través de SPayLater aumentó las tasas de renovación en Indonesia de 40% a 70%, destacando beneficios tangibles que competidores que operan solo una plataforma de comercio electrónico o fintech tendrían dificultades para replicar. La fortaleza de este ecosistema también es visible en Monee, cuya cartera de préstamos se expandió 80% a $9.2 mil millones manteniendo una baja tasa de préstamos morosos del 1.1%.

Los préstamos de SPayLater fuera de plataforma están creciendo rápidamente, indicando que el negocio de servicios financieros de Sea está evolucionando hacia un motor de crecimiento independiente construido sobre datos de transacciones propios de cientos de millones de usuarios. Con Brasil volviéndose rentable, Garena continuando generando flujo de efectivo sustancial, y la gerencia manteniendo confianza de que Shopee puede finalmente lograr márgenes de 2-3%, el mercado parece estar valorando a Sea como si los niveles actuales de margen fueran permanentes.

Si las ventajas del ecosistema continúan fortalecerse y los ciclos de inversión eventualmente se moderan, el marco de la gerencia apunta a un EBITDA potencial de $7-8 mil millones para 2028, implicando aproximadamente el doble del precio actual de las acciones, con beneficio adicional si Brasil y Monee superan las expectativas.