A medida que los inversores se agolpan en SpaceX, un comerciante observa una jugada 'stealth' adormecida

Los aviones turbopropulsados Beechcraft King Air se ven en la línea de ensamblaje en la instalación de producción de Textron Aviation Inc. en Wichita, Kansas, el jueves 7 de junio de 2018.

¿Hay algo más llamativo que la OPI de SpaceX?

Claro, ¿a quién no le gusta ir a la luna y más allá? Pero si estás buscando algo un poco más terrestre, hay una acción que los inversores están pasando por alto. Textron es exactamente eso: una jugada stealth con buenos tecnicismos, fundamentales y cotizando a un descuento material respecto a sus pares en defensa.

A pesar de los vientos económicos en contra, los ingresos y ganancias de Textron han crecido de manera consistente. El fabricante de helicópteros Bell, aviones Cessna e incluso carritos de golf reportó un primer trimestre que superó el consenso en más de un 11%, y las acciones repuntaron con el informe; sin embargo, ahora la acción se negocia ligeramente más barata que antes del informe, incluso cuando el S&P ha avanzado. A pesar de un impulso operativo demostrable, el mercado sigue valorando a TXT como si fuera un negocio quebrado. Cotizando a solo 13.7 veces ganancias futuras, está muy por debajo del promedio histórico de cinco años de 18 veces.

¿Por qué el profundo descuento? El mercado sufre de un mal caso de mala valoración de riesgos. Sí, el Congreso enfrenta presiones de deuda crecientes, lo que contribuye a los riesgos percibidos para los programas de flota de aviación en Textron, Embraer y Bombardier. Pero los impulsores de demanda geopolítica para el gasto en defensa no han disminuido. Textron está en proceso de deshacerse de su segmento industrial de menor margen para convertirse en una potencia pura de aeroespacial y defensa, desbloqueando un backlog de $19 mil millones en el proceso.

El gráfico no es emocionante, pero TXT continúa avanzando por encima del promedio móvil de 150 días, mientras genera un flujo de caja libre respetable (se espera que el rendimiento de FCF para el FY2027 sea de aproximadamente 4.65%).

Para capturar el potencial al alza, reconociendo que 1) el mercado en general está un poco caro y 2) la volatilidad implícita (cómo los comerciantes de opciones ven los precios de las opciones) está ligeramente elevada, expresaría esta opinión con una apuesta alcista definida por riesgo en lugar de comprar la acción.

Uno puede comprar el spread de opciones call Sep 95/110 por alrededor de $4.65 según los precios del mercado de hoy.