Vulnerabilidad fiscal en Colombia: señales de alerta para la próxima década

Oxford Economics ubica a Colombia en el séptimo lugar de las economías con mayor presión fiscal, en un escenario de deuda creciente y ajustes estructurales pendientes

Colombia ocupa el séptimo lugar entre 46 economías desarrolladas y emergentes que requieren ajustes fiscales urgentes, según un análisis de Oxford Economics. Este posicionamiento no es circunstancial: refleja un deterioro estructural en el que el gasto público supera de manera sostenida los ingresos, generando una espiral de endeudamiento que compromete…

Colombia ocupa el séptimo lugar entre 46 economías desarrolladas y emergentes que requieren ajustes fiscales urgentes, según un análisis de Oxford Economics. Este posicionamiento no es circunstancial: refleja un deterioro estructural en el que el gasto público supera de manera sostenida los ingresos, generando una espiral de endeudamiento que compromete la estabilidad macroeconómica del país a mediano y largo plazo.

Para medir la magnitud del problema, los analistas utilizan el Balance Primario Estabilizador de la Deuda (Dspb), un indicador que cuantifica el ahorro fiscal necesario —antes del pago de intereses— para evitar que la deuda crezca en proporción al PIB. Bajo este parámetro, Colombia se ubica en una categoría de 'desgaste fiscal prolongado', junto a economías como Italia, Japón y Sudáfrica. Más de una cuarta parte de las economías analizadas requiere mantener superávits fiscales permanentes, y cerca del 10% necesita superávits superiores al 1% del PIB de forma indefinida. El caso más extremo en la región es Brasil, que enfrenta una corrección cercana al 3% del PIB, una magnitud que históricamente ha resultado difícil de sostener sin recortes de gasto, aumentos impositivos o una combinación de ambos.

Lo que agrava el diagnóstico colombiano es que las necesidades de ajuste son hoy mayores que las registradas antes de la pandemia de COVID-19, una tendencia compartida con otros países de América Latina. A pesar de que las tasas de interés más elevadas han encarecido el acceso al financiamiento externo, esto no ha derivado en las reformas estructurales necesarias para estabilizar la deuda pública. Desde Entorno, plataforma de análisis económico, se ha señalado que el problema de las finanzas públicas colombianas no es reciente, sino el resultado de décadas de acumulación de desequilibrios. La experiencia internacional es clara: los países que han logrado corregir situaciones similares lo han hecho mediante años de disciplina fiscal sostenida, y en muchos casos, solo después de atravesar crisis económicas o financieras de consideración. Para los estrategas corporativos e inversores con exposición en Colombia, este contexto exige incorporar el riesgo fiscal soberano como variable central en sus modelos de decisión para los próximos tres a cinco años.