Reservas internacionales en Argentina: dinámicas del primer semestre y escenarios para 2024

Análisis del balance de divisas, flujos comerciales y presiones sobre la estabilidad cambiaria

Reservas internacionales brutas acumularon USD 3,775 millones durante el primer semestre de 2024, aunque con volatilidad significativa: mientras mayo cerró con saldo positivo, junio registró un déficit de USD 3,323 millones derivado de pagos internacionales del sector público. Este ciclo refleja tensiones estructurales en la gestión de divisas que marcarán…

Reservas internacionales brutas acumularon USD 3,775 millones durante el primer semestre de 2024, aunque con volatilidad significativa: mientras mayo cerró con saldo positivo, junio registró un déficit de USD 3,323 millones derivado de pagos internacionales del sector público. Este ciclo refleja tensiones estructurales en la gestión de divisas que marcarán las dinámicas de estabilidad cambiaria para el resto del año.

Superávit comercial de USD 2,867 millones en la cuenta corriente —impulsado por exportaciones agroindustriales y energéticas— contrasta con presiones crecientes en servicios, utilidades y pagos de deuda pública. Las proyecciones sugieren que este margen podría permitir al banco central superar las metas de acumulación neta establecidas en el acuerdo con organismos multilaterales, aunque con márgenes más ajustados en el segundo semestre debido a la concentración estacional de exportaciones en el primer trimestre. Atesoramiento de divisas por parte de particulares —que promedió USD 2,160 millones mensuales tras la liberalización de restricciones cambiarias— actúa como variable de equilibrio en el balance de pagos, aunque genera presión sobre la liquidez en moneda extranjera del sistema financiero.

Cuenta capital y financiera mostró reversión en junio tras cinco meses positivos, reflejando menor demanda de bonos soberanos, mejora en posiciones de cambios bancarios y pagos a organismos internacionales. Este patrón sugiere que la volatilidad en flujos de inversión seguirá siendo determinante para la trayectoria de reservas en el segundo semestre. Evolución de precios internacionales de commodities agrícolas y energéticos, junto con dinámicas de demanda de dólares para atesoramiento, serán variables críticas que los tomadores de decisiones en gobiernos, bancos centrales e instituciones financieras deberán monitorear para evaluar sostenibilidad de la estabilidad cambiaria regional.